Основатель, инвестор или сотрудник: математика дохода за 7 лет и цена предпринимательского риска

Вопрос о том, кто зарабатывает больше — основатель стартапа, инвестор, сотрудник крупной корпорации или вкладчик, — звучит почти как анекдот. Но за ним стоит важная финансовая математика, которая помогает понять природу дохода и риска.

Давайте рассмотрим условный пример. Представим стартап, который за семь лет привлёк три раунда инвестиций и был продан за 1 млрд рублей. После всех размытий долей у основателя осталось 50,4% компании, а у первого инвестора, вложившего 10 млн рублей на ранней стадии, — 5,6%.

Сценарий успешного выхода

Основатель

За семь лет работы основатель получал зарплату, которая суммарно составила 15,6 млн рублей. При продаже компании его доля принесла ещё 504 млн рублей. Итого — 519,6 млн рублей до налогов.

Но важно понимать: если бы он работал в найме, то за это же время мог бы заработать около 42,8 млн рублей. Разница между этими суммами — 27,2 млн рублей — это скрытая инвестиция основателя в собственный бизнес. Именно столько он «недозаработал» ради возможности создать актив.

Инвестор

Доля первого инвестора при продаже стоит 56 млн рублей. После вычета 20% carry с прибыли у него останется около 46,8 млн рублей до налогов. Это 4,68x к вложенным 10 млн рублей, что соответствует примерно 24,6% годовых.

Венчурная доходность выглядит привлекательно, но у неё есть обратная сторона: если стартап закроется, инвестор потеряет все вложенные деньги. Поэтому профессиональные инвесторы работают с портфелем проектов: один крупный успех должен компенсировать несколько списаний.

Сотрудник корпорации

При начальной зарплате 400 тысяч рублей и ежегодном росте дохода на 8% сотрудник заработает за семь лет около 42,8 млн рублей. Он не получит сотни миллионов от продажи компании, но деньги будут приходить каждый месяц, а риск полного обнуления дохода практически отсутствует.

Банковский вклад

Если положить 10 млн рублей под условные средние 10% годовых с капитализацией, через семь лет на счету окажется около 19,5 млн рублей до налогов. Это самый предсказуемый результат, но его потенциальный размер ограничен.

Итоговое сравнение

Если компанию продали за миллиард:

1. Основатель — 519,6 млн рублей.
2. Инвестор — 46,8 млн рублей.
3. Сотрудник — 42,8 млн рублей.
4. Вкладчик — 19,5 млн рублей.

Если компания закрылась:

1. Сотрудник — 42,8 млн рублей.
2. Вкладчик — 19,5 млн рублей.
3. Основатель — 15,6 млн рублей зарплаты.
4. Инвестор — ноль от вложенных в стартап денег.

Что стоит за этими цифрами

Конечно, сравнение условное. Основатель и сотрудник вкладывают прежде всего время и усилия, а инвестор и вкладчик — уже накопленный капитал. Но эта математика хорошо показывает цену потенциальной доходности.

Основатель выигрывает по максимальному результату, но несёт самый высокий риск. Инвестор может распределить риск между несколькими компаниями и получает хорошую доходность при успешном выходе. Сотрудник получает наиболее предсказуемый трудовой доход без шанса на резкое обогащение. Вкладчик сохраняет капитал с минимальным участием, но и с минимальной доходностью.

Почему предпринимательский риск оправдан

Предпринимательство — это не гарантированный способ заработать больше, чем в найме. Это осознанный выбор в пользу риска ради возможности создать актив, стоимость которого не ограничена ежемесячной зарплатой.

В найме человек получает высокую вероятность хорошего результата. В бизнесе — небольшую вероятность результата, который может изменить всю его жизнь. Именно эта асимметрия и привлекает людей, готовых строить свои проекты.

Кстати, именно поэтому так важно проверять бизнес-гипотезы до того, как вкладывать значительные ресурсы. Современные инструменты позволяют запускать лендинги и тестировать спрос на продукт за несколько дней, а не месяцев. Это снижает входной порог в предпринимательство и делает риск более управляемым.

Что выбрать

Предсказуемые 42,8 млн за семь лет или возможность заработать 500 млн, рискуя получить значительно меньше? Ответ зависит от вашей склонности к риску, финансовой подушки и готовности работать в условиях неопределённости.

Главное — принимать решение осознанно, понимая математику обоих сценариев. И помнить: даже если вы выберете предпринимательство, начинать стоит с малого — проверять гипотезы, считать юнит-экономику и не вкладывать все ресурсы в одну непроверенную идею.

---

Материал подготовлен по мотивам поста Жэмбэ Михайлова в Telegram.

Больше заметок автора — в Telegram-канале.